Comércio sistemático de fx

GERENTES DE FX.
Entrevista com Douglas Garistina.
CEO da Sequoia Capital Fund Management.
Douglas Garistina compartilha sua visão sobre o que torna o espaço FX único e explica por que, depois de pesquisar e desenvolver uma abordagem algorítmica para troca de moeda por vários anos - usando várias técnicas como programação genética, modelagem de fator e vários conceitos proprietários - a empresa escolheu aplique modelos sistemáticos em seu programa de moeda.
Ele fala sobre a estratégia de investimento de curto prazo, puramente quantitativa e sistemática da SCFM, e explica como o sistema de risco da empresa foi incorporado aos modelos de negociação.
Sequoia Capital Fund Management LLP.
Sequoia Systematic Fund.
Modelo de fator multivariante.
Há quanto tempo você está negociando câmbio e o que primeiro atraiu você para essa indústria?
Eu tenho negociado em uma ampla gama de classes de ativos incluindo FX desde 1988, embora o foco na aplicação de modelos sistemáticos no espaço FX seja realmente o resultado da pesquisa que minha equipe quant e eu começamos em 2006. Antes disso, meu foco tinha principalmente, opções de fabricação de mercado, corrida de equipes de comerciantes e desenvolvimento de ferramentas de risco de propriedade para a Sequoia Capital LLP, uma empresa que fundei em 1996. Muitos dos conceitos técnicos de iluminação de deslocamentos ou mispricings, bem como métodos para medir riscos, transferir muito bem de Minha carreira anterior trabalha com a abordagem sistemática, particularmente em um universo fechado de moedas selecionadas.
De que forma é a negociação de moedas diferentes da negociação de outros instrumentos financeiros?
Com todos os instrumentos financeiros, você tem informações sobre o preço de dois instrumentos, geralmente o produto que você está negociando e a moeda em que é cobrado. Por exemplo, ao negociar petróleo bruto, você pensa sobre o preço do petróleo bruto, mas você também está recebendo informações sobre o dólar, embora esta informação sobre o dólar não seja geralmente utilizada. Ao negociar moedas, esta informação é muito mais óbvia, pois cada cruzeiro possui uma moeda de cotação diferente e uma moeda base. O que torna o espaço FX único é a triangulação que existe entre um universo fechado de moedas, dando origem a oportunidades mais exploráveis.
O que você gosta particularmente de seu trabalho?
Eu acho o momento da descoberta particularmente gratificante; Quando a equipe e eu estamos questionando e pesquisando algo, seja aumentando as relações sinal-ruído em nossos conjuntos de dados ou aprimorando nossa modelagem de custos de transação, há um momento em que você sabe que está em algo quando os resultados do trabalho fazem uma melhoria material em suas estatísticas de desempenho. Ele é intelectualmente satisfatório e traduz-se em ganhar, o que também é sempre satisfatório. Nós já tivemos alguns desses momentos este ano, o que ajudou a contribuir para o nosso forte desempenho.
Quando e como a empresa nasceu?
O SCFM nasceu como spin-out da Sequoia Capital LLP no início de 2018. Nossa equipe de quant e eu tínhamos, nesse ponto, pesquisando e desenvolvendo uma abordagem algorítmica para o comércio usando várias técnicas, como programação genética, modelagem de fator e vários conceitos proprietários enquanto sob o guarda-chuva da empresa-mãe por cerca de cinco anos e acreditamos ter tido estratégias robustas suficientes para se tornar uma empresa independente de gestão de investimentos, separada de nossa empresa-mãe. A partir daí, investimos fortemente em nossa infraestrutura e damos aos membros da equidade da equipe e emissões de desempenho para garantir que o negócio tenha o que precisa para crescer e enfrentar os altos e baixos do ciclo de desempenho.
Como a empresa está estruturada hoje em termos de contas e escritórios?
A SCFM tem seu escritório no centro de Londres, com uma equipe central de oito funcionários; quatro dos quais são quants, um COO, dois engenheiros de software e eu. Nós também temos acesso a um par de engenheiros de rede e hardware que fornecem os conhecimentos necessários que precisamos nessas áreas, bem como a manutenção de nossa infraestrutura fora do local em um data center profissional.
Qual é a maior força de sua equipe?
A diversidade da equipe.
Nossa equipe de quant consiste em um comerciante experiente com um fundo de engenharia, um cientista de pesquisa com um fundo de hedge fund, um engenheiro de pesquisa com um fundo de engenharia elétrica e um matemático aplicado. Com a sua experiência diversificada, cada um traz uma abordagem diferente para a nossa resolução de problemas e pesquisa e acabamos com algumas soluções muito inovadoras baseadas em técnicas usadas fora de nossa indústria. Usamos uma abordagem científica para nossa pesquisa e temos uma grande revisão por pares dos experimentos que realizamos. Isso, combinado com o fato de que a equipe vem trabalhando juntos há vários anos, significa que todos sabemos como tirar o melhor proveito do que cada pessoa traz à mesa.
O que você considera como sendo as posições-chave em uma empresa de Gerenciamento FX?
Porque todo o nosso gerenciamento de riscos e negociação é quantitativo e sistemático, o papel do PM é menos um papel fundamental do que em uma empresa onde a negociação é discricionária. Toda a equipe de quant é capaz de operar os sistemas e os motores comerciais, que possuem a camada de risco pré-comercial incorporada neles. Portanto, todos eles compartilham em um papel fundamental. Um dos meus papéis como Chefe de Gerenciamento de Riscos é compartilhado com nosso COO, Hakan Malmros, então, se houver alguma coisa a ser decidida quanto a exposições de risco, ela pode ser coberta mesmo quando não estiver lá. Eu teria que dizer que cada uma dessas áreas é a chave (quant / trading team, COO, Risk Management), mas devido à abordagem sistemática, as funções dessas funções podem ser compartilhadas em um grau significativo, proporcionando redundância que você pode obter com negociação discricionária.
Quais autoridades regulam a empresa?
Estamos regulamentados no Reino Unido pela FSA.
Como você descreve sua estratégia de investimento em moeda?
Nossa estratégia de investimento é de curto prazo, puramente quantitativa e sistemática. Os modelos são dimensionados para atingir uma volatilidade de 15%. Todos os nossos modelos são projetados para identificar deslocamentos de curto prazo nos mercados aos quais os aplicamos, usando sinais técnicos ou de preços de mercados economicamente relacionados. O modelo que estamos executando no espaço FX é, em termos gerais, um tipo de stat-arb; Não é nem uma inversão média nem um impulso, mas é capaz de aproveitar as oportunidades em ambas as categorias. Eu acho que o que é mais importante para os investidores entenderem sobre nossa estratégia de investimento é que não é de modo algum uma caixa preta & lsquo; rsquo ;. Entendemos a lógica econômica por trás das relações que impulsionam nossa geração de sinal e podem ver as entradas que impulsionam nosso desempenho. Nós nos esforçamos para trabalhar de forma transparente com nossos investidores para que eles também possam entender claramente o que estamos fazendo para que suas expectativas de nós estejam de acordo com o que podemos oferecer.
Como você criou e desenvolveu seu modelo de negociação FX, e mudou ao longo do tempo?
Nossa estratégia FX é uma estratégia orientada por teoria que usa alguns elementos e insumos comumente entendidos combinados com várias técnicas e metodologias proprietárias desenvolvidas ao longo dos últimos seis anos que garantem que os modelos sejam robustos, generalizados e sustentáveis. A pesquisa é contínua, neste modelo, bem como as próximas estratégias que vamos executar. Parte do nosso foco de pesquisa é sempre dedicado ao desempenho de nossas estratégias ao vivo. No entanto, vemos que é vital que não possamos permitir o estilo de drift & rsquo; e aderir aos princípios fundamentais sobre os quais baseamos nossos modelos. Portanto, embora não tenhamos alterado por atacado para nossos modelos, fizemos melhorias menores que nossa pesquisa indica terão um efeito positivo contínuo sobre nossos resultados, seja na área de processamento de sinal e precisão, gerenciamento de retirada ou custo de transação eficiência. Nós não nos inscrevemos na idéia de que um modelo deve permanecer estático para sempre, nem que ele deve ser alterado no primeiro sinal de problemas. Somente se os resultados de pesquisas rigorosas indicarem uma alta probabilidade de melhoria, procedemos com um aprimoramento. Isso requer uma abordagem disciplinada e objetiva, como o método científico que constitui a base da nossa abordagem de pesquisa.
Como você gerencia o risco?
O risco é gerenciado em diferentes níveis por toda a equipe. Como a nossa negociação é orientada por modelo, ninguém está colocando negócios por sua própria vontade que possam envolvê-los emocionalmente para que todos tenham interesse em garantir que as posições que colocamos estão dentro dos limites de nossos riscos e conforme especificado pelos nossos sistemas e não há recompensa pelo desvio disso. Nosso sistema de risco está incorporado em nossos modelos, de modo que quando uma nova posição de destino é gerada, ela deve passar pela camada de risco pré-negociação, que consiste em vários testes que medem nossas exposições de diferentes maneiras. Se as posições propostas violarem qualquer um desses testes, o portfólio é reduzido pelo sistema até que não haja brechas de limite. Só então os negócios podem ser enviados para os motores comerciais. Os quants que dirigem os modelos estão na linha de frente e sinalizam quaisquer problemas para o resto de nós se a camada de risco lança um aviso. Todos nós temos a capacidade de visualizar os relatórios de risco onde quer que estejamos e se houver algum assunto para discutir, nós o fazemos. Em última análise, tenho a autoridade final no gerenciamento de riscos e tenho o critério apenas para reduzir o risco e apenas em circunstâncias definidas. Nós usamos essa discrição algumas vezes ao longo dos últimos 18 meses durante eventos que poderiam levar a um resultado não-linear que nossos modelos não foram projetados para identificar. Por exemplo, durante as eleições gregas do ano passado e as Cúpulas do Euro, tomamos a decisão de atingir uma volatilidade de 7,5% naqueles dias, reduzindo nosso portfólio ao meio. Uma vez que o evento passou e o resultado não foi um desastre, escalamos de volta para atingir 15% vol. Também introduzimos regras de redução de risco em nosso código para lidar com a decisão do Banco Nacional Suíço de capturar o Franco Suíço contra o Euro. Este é um exemplo de por que ter experiência comercial em uma equipe sistemática é vital. De uma visão de comerciante, certas posições são assimétricas em resultado e podem ser tratadas usando regras para evitar certas posições em certas circunstâncias. A compreensão da mecânica do mercado e as habilidades de observação desenvolvidas ao longo dos anos como comerciante também servem para reduzir os riscos, assegurando que os processos implementados tenham uma consciência de mercado incorporada em sua lógica.
Conte-nos sobre uma lição que você aprendeu com decisões comerciais anteriores.
Nos primeiros dias de execução do nosso modelo antes de fazermos muito pré-processamento de nossos dados (e antes de assumir os investidores), notaríamos que o modelo ocasionalmente queria colocar grandes negócios AUD / NZD e nossas investigações levaram-nos a concluir que A escassez de alguns dados de entrada estava conduzindo essas decisões. Isso nos levou a criar novas técnicas para monitorar e filtrar os dados de entrada. Isso serviu para esclarecer melhor a importância do conhecimento e da experiência do mercado, pois os dados, embora precisos de acordo com o provedor de dados, não são necessariamente úteis, a menos que estejam significativamente completos ou, pelo menos, filtrados para reduzir o ruído indesejado.
Você usa uma mistura de estratégias ou apenas uma?
De todo o mundo, temos um grupo de estratégias que podem ser combinadas para a diversificação em classes de ativos. No espaço FX, estamos usando um tipo de modelo, mas está estruturado para gerar muitos sinais simultâneos em vários cruzamentos, cada um deles classificadores um pouco fracos, mas agregando-se a uma previsão robusta ao nível da moeda.
Quais são as condições de mercado que você considera ideais, e quais são as mais desafiadoras, para o desempenho de sua estratégia?
Tal como acontece com a maioria das estratégias sistemáticas que dependem de dados históricos, é ideal um mercado de movimento livre com pouca intervenção do governo. Geralmente, a intervenção do governo tende a ir contra a sabedoria ou a lógica prevalecentes do que deveria estar acontecendo nos mercados e os modelos geralmente não são particularmente bons em identificar isso. Dito isto, temos tido um ótimo ano e tem havido vários exemplos de intervenção do governo e os riscos no desligamento no sentimento, por isso é possível que, com suficiente intervenção contínua do governo nos dados históricos, nossos modelos têm Foi capaz de lidar melhor com este ambiente.
Você pode nos dar um exemplo de uma decisão de negociação ganhadora memorável?
No espaço sistemático de curto prazo onde nós, como indivíduos, não estamos fazendo as decisões comerciais, é difícil identificar negócios vencedores particularmente memoráveis. É mais sobre ajustes memoráveis ​​para o modelo ou períodos de negociação particularmente memoráveis ​​em que ganhamos em 80% dos dias de negociação em um mês. A forma como nossos modelos são construídos, eles não pretendem fazer negócios que devem se destacar na memória. Nossos modelos executam várias transações diariamente tentando explorar pequenas oportunidades que esperamos se desenvolver no próximo dia. É mais um processo de descamação constante em vez de balançar para & lsquo; home runs & rsquo ;.
Você usa moedas de mercados emergentes?
Nós não utilizamos moedas EM, pois nossos modelos dependem de dados de entrada de qualidade, que muitas vezes não existem no EM e nossa execução requer alta liquidez para lidar com nosso alto volume de negócios diário. Para os comerciantes que não têm as mesmas preocupações, acredito que as moedas da EM oferecem oportunidades muito viáveis ​​e excitantes que podem não existir nas moedas desenvolvidas.
Ao desenvolver uma estratégia, você dá maior prioridade à construção de sinais de entrada, sinais de saída ou regras de gerenciamento de dinheiro?
Regras de gerenciamento de dinheiro. Sem estes, você não está em nenhum lugar. Nenhum sistema, independentemente de quão bom seja em entradas e saídas de tempo, pode estar certo o tempo todo para que você tenha regras de risco prudentes para manter essas perdas sob controle.
Você acha que cada estratégia perde sua precisão mais cedo ou mais tarde, ou você acredita em regras de mercado duradouras?
Se um modelo for deixado estático, poderia muito bem encontrar-se perdendo precisão ao longo do tempo, embora isso possa voltar em algum ponto se a teoria do mercado em que se baseia seja robusta ou duradoura. Para garantir a sustentabilidade de nossas estratégias, incorporamos uma técnica de seleção de modelo objetiva, baseada em regras, que executamos periodicamente para selecionar os melhores parâmetros para usar até a próxima seleção. Todo esse processo, as técnicas de temporização e pontuação que usamos são rotineiramente validadas para garantir que qualquer atualização que estamos fazendo nos parâmetros seja sensível e possivelmente seja positivo no ambiente ao vivo.
Você usa qualquer forma de otimização, e como você lida com o ajuste da curva?
Nossa técnica de seleção de modelos é uma forma de otimização. Alguns dos pontos fortes que nossa equipe desenvolveu durante o nosso tempo, criando algoritmos evoluídos geneticamente são métodos para minimizar qualquer ajuste excessivo e identificar os modelos mais robustos e verdadeiramente preditivos. Sendo uma estratégia baseada em dados, a evolução genética dos algoritmos é uma receita para superação se não forem seguidos procedimentos rigorosos. Como resultado, desenvolvemos um conjunto de testes ou métodos nesta área que nos adaptamos para outros modelos, como a nossa estratégia FX. Alguns destes são clássicos, como o uso de simulações de Monte Carlo, mas a maioria é proprietária e específica para nossas necessidades. Eu diria, a nível geral, que garantir que você tenha métodos definidos objetivamente que separem a produtividade verdadeira da aleatoriedade, as formas de testar a consistência em vários períodos fora da amostra e manter um olho para evitar o óptimo local, são critérios fundamentais para Construindo modelos robustos e sustentáveis.
Você favorece qualquer período de tempo específico em suas estratégias?
Nós gostamos do espaço de curto prazo com períodos de espera de posição ao redor da marca de 1-2 dias, embora possamos manter posições por até uma semana. Em particular, achamos que a geração de novos sinais em um horizonte diário ou um pouco menos mantém nossos modelos ágiles e não casados ​​com um tema particular por muito tempo em um ambiente sempre em mudança. O flip-side desta é a restrição de capacidade, particularmente com um modelo de alta rotação como o nosso.
O que um comerciante inexperiente deve assistir ao escolher um cronograma?
Existem vantagens e desvantagens em prazos longos e curtos. Alguns dos melhores negócios da minha carreira foram o resultado da análise de gráficos mensais semanais e mensais onde os padrões tendem a ser mais claros. Você precisa de uma tremenda paciência assistindo um padrão de longo prazo se desenvolver e não se precipitar no comércio muito cedo. No espaço a curto prazo, uma grande vantagem é que você tenha tantas mais oportunidades de entrada e saída que torna o teste de uma abordagem algorítmica muito mais rápida e fácil. Além disso, com mais negócios acontecendo em um espaço de tempo mais curto, você coleciona informações estatísticas sobre sua estratégia muito mais rápido. No entanto, é um espaço mais ruidoso para trabalhar.
Qual é a alavancagem que você costuma usar?
Em média, nossa estratégia FX usa 3-5 vezes alavancagem e limitamos isso a 7 vezes o máximo.
Quantos corretores de execução você usa?
Nós limitamos o número de provedores de liquidez que usamos, pois preferimos ser um bom cliente para alguns que um pequeno cliente para muitos. Acreditamos que isso nos ajuda a ver spreads mais apertados. Toda a nossa negociação é eletrônica.
Quais dados históricos você usa ao desenvolver suas estratégias?
Todos os nossos dados de futuros são de Tick Data e nossos dados de pontos FX são da Bloomberg e nossos provedores de liquidez. A qualidade dos dados é de extrema importância como lixo "lixo" em iguais a lixo fora. Mesmo com os melhores dados, achamos que somos capazes de aumentar nossas relações sinal / ruído com filtragem cuidadosa e imparcial e outras técnicas de pré-processamento.
Qual software você usa nas funções de pesquisa, risco e reconciliação?
Nós usamos o Matlab para algumas pesquisas, mas a maioria do software que usamos para todas as nossas funções foi construído internamente e todo o nosso código de produção está em C #.
Quais oportunidades e riscos você vê na negociação de ultra-alta freqüência para gerentes de FX?
Eu acho que ainda há oportunidades para os tipos de cheiros de mercado detectar padrões de execução e tentar aproveitá-los. Ao mesmo tempo, algoritmos de execução e varredura de pool de liquidez está ficando mais sofisticado para reduzir a pegada de execução. Da minha experiência no mercado de ultra-alta freqüência em mercados de ações e opções de renda fixa, acredito que isso exige um compromisso com uma corrida de armamento nas frentes de software e hardware. Já existe uma grande quantidade de exploração das oportunidades de depreciação que existem, reduzindo os possíveis retornos e, portanto, exigem um código cada vez mais rápido, executado em chips de gráficos cada vez mais rápidos ou chips de propriedade. Nada disso é barato e os jogadores maiores e mais estabelecidos podem exportar novos usuários em software e hardware.
Conte-nos sobre a eficiência e a capacidade do seu programa.
Nossas estratégias têm um alto volume de negócios em uma base diária, então nós temos que nos concentrar nos mercados mais líquidos. Em seguida, precisamos trabalhar constantemente para aproveitar ao máximo a liquidez disponível nesses mercados. Só então podemos ter certeza de que o alfa que esprememos nos mercados todos os dias será um lucro líquido. Nossa estratégia FX é limitada a capacidade em algum lugar ao norte de US $ 250 milhões, mas quanto mais é um desconhecido enquanto trabalhamos continuamente para melhorar o que podemos mover nos mercados a cada dia.
Você pode nos dar sua opinião sobre a mudança do EurUsd nos próximos 6/12 meses?
Pessoalmente, acho que o Euro ainda é mais baixo. Profissionalmente, eu não me importo, enquanto nossos modelos continuam entendendo. Como um ex-comerciante discricionário, demorou algum tempo a se acostumar com isso, mas essa é a beleza de executar modelos quantitativos e ndash; disciplina codificada e sem emoção.
Qual é o melhor conselho que você daria aos comerciantes que desejam entrar no setor de gerenciamento de fundos da FX?
A concorrência neste setor é feroz, então fique certo antes de prosseguir por esse caminho, o que você está fazendo é tanto diferenciado dos seus pares (se não exclusivo) quanto sustentável a longo prazo.

Comércio sistemático de Fx
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NEGOCIAÇÃO SISTEMÁTICA.
O que é o comércio sistemático?
Enquanto um comerciante discricionário analisa os preços, as notícias e os gráficos do mercado para chegar a uma decisão de negociação subjetiva, um comerciante sistemático seguirá suas regras de negociação, que consiste em regras claras e 100% objetivas sobre quando exatamente entrar e sair de um mercado. Essas regras de negociação podem, por exemplo, ser baseadas em observações estatísticas ou padrões de preços específicos que foram validados antes.
Compre no aberto do próximo dia de negociação, se o fechamento de hoje for superior a 252 dias corridos e se hoje for o 10º dia de negociação do mês. Sair do comércio aberto no próximo dia de negociação, se hoje for o 12º dia de negociação do mês.
Essas regras são inequívocas e não deixam espaço para interpretação. Como tal, eles podem ser validados com base em dados históricos para ver se eles são susceptíveis de fornecer uma vantagem estatística significativa nos mercados ou não.
Por que a negociação sistemática?
Nós somos humanos.
Os seres humanos são ruins em tomar decisões comerciais. Nossos cérebros simplesmente não estão à altura da tarefa, pois estão sujeitos a viés cognitivos que muitas vezes resultam em comportamento irracional e emocional. Um comerciante sistemático não apenas evita esses distúrbios, mas os explora ativamente.
Confiança.
Você pode testar e validar uma idéia de negociação em vez de acreditar cegamente nela, seja modelos de entrada-sinal, comércio ou dimensionamento de posição e negociação de ações. Isso ajuda você a negociar com confiança, especialmente durante as retiradas.
Tomar decisões comerciais sobre uma base comercial por comércio é extremamente exaustivo. Negociação sistematicamente, você apenas segue suas regras e executa os negócios. Desta forma, você fica fora do processo de decisão, pode se separar dos mercados e estar na zona.
Quando você se interessou pela negociação, foi realmente a sua visão para se sentar na frente de uma tela de negociação durante todo o dia? Negociando sistematicamente, simplesmente coloque suas ordens em horários específicos e vá embora.
A vida acontece.
Você terá dias em que você não está no topo do seu jogo. Não tendo uma abordagem sistemática, é quando você estará em um risco muito alto de tomar decisões negociais irracionais, que muitas vezes são muito caras.
Diversificação.
Enquanto a maioria dos comerciantes discricionários são anexados a um estilo específico de negociação, livre de viés cognitivos, um comerciante sistemático pode negociar todos os tipos de mercados e sistemas ao mesmo tempo.
MARCO MAYER.
Marco é um comerciante sistemático em tempo integral e a cabeça por trás da AlgoStrats.
Mais de 10 anos de experiência comercial nos mercados mais de 10 anos de desenvolvimento de sistemas de negociação e pesquisa de mercado experiência de mais de 15 anos de experiência em desenvolvimento de software, gerenciamento de dados e ciência de dados no setor financeiro Membro da TradingEducators desde 2008.
Tendo uma vasta experiência como Trader e Quant é um conjunto de habilidades raras e uma grande vantagem nos mercados atuais. Graças a este conjunto de habilidades únicas, Marco tem total controle sobre todas as partes do seu Comércio Sistemático e de cada um dos produtos e serviços AlgoStrats. Desta forma, não há literalmente nenhuma fricção entre as diferentes partes da pesquisa e desenvolvimento de sistemas de negociação e a negociação real nos mercados.
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por Marco Mayer & Trading Educators.
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GERENTES DE FX.
Entrevista com Matthew Harper.
Diretor de investimentos da Excalibur Funds Management.
Excalibur foi o primeiro fundo de Forex a ser lançado na Austrália. A empresa está regulamentada pela Comissão Australiana de Valores Mobiliários e Investimentos. Matthew Harper nos conta como 50 anos de experiência os ajudaram a criar uma estratégia forex, que combina insumos discricionários e sistemáticos e mantém a gestão de riscos como uma prioridade.
Diretor de investimentos da Excalibur Funds Management.
Excalibur Global Macro.
Activos sob gestão.
Há quanto tempo você está negociando câmbio e o que primeiro atraiu você para essa indústria? Conte-nos sobre sua evolução profissional?
Eu comecei no FX logo após o flutuador do AUD em 1984, chegando até 30 anos. Quando comecei, era o novo departamento de banco de investimento e parecia emocionante e rápido.
Eu trabalhei para bancos de investimento ingleses, franceses, japoneses e americanos que operam salas de negociação de mais de 25 comerciantes de FX e deixados no início de 2000 para configurar um fundo FX com o meu atual parceiro comercial, James Wallace, que estava trabalhando no Citibank.
O que você gosta particularmente de seu trabalho?
Na FX, o mercado está aberto 24/5 e não está perto, então sempre há algo acontecendo no mundo que move a moeda e é um desafio para tentar ficar em cima de como e por que as moedas estão se movendo.
De que forma é a negociação de moedas diferentes da negociação de outros instrumentos financeiros?
O mercado FX é um grupo diversificado de participantes, incluindo governos, empresas, bancos, especuladores e viajantes que negociam moedas por diferentes razões e nem sempre com fins lucrativos.
Esse é um mercado único!
Quando e como a empresa nasceu?
A Gerência de Fundos da Excalibur nasceu em 2006 com James Wallace e eu semeio do fundo, e a idéia era trazer um fundo FX discricionário para o mercado. Excalibur foi o primeiro fundo único da FX a ser lançado na Austrália.
Como a empresa está estruturada hoje em termos de contas e escritórios?
A Excalibur Funds Management está localizada em Sydney, Austrália, onde a função de investimento é baseada. Temos 4 proprietários iguais dos negócios dois do lado do investimento e dois do lado do desenvolvimento de negócios. Atualmente, temos 7 pessoas em Sydney e temos um escritório de desenvolvimento de pequenas empresas em Nova York que se expandirá ao longo do tempo.
O que você considera como sendo as posições-chave em uma empresa de Gerenciamento FX?
Obviamente, as funções C. I.O e C. O.O direcionam principalmente o negócio, no entanto, entendemos que o universo do investimento exige que os gerentes se tornem mais compatíveis e agora temos um chefe de atendimento / advogado em tempo integral.
Quais autoridades regulam a empresa?
ASIC-Australian Securities and Investments Commission.
Temos uma Licença AFS nº 299633.
Estamos registrados no CFTC e NFA nos EUA.
Você é responsável pelo programa de moeda. Como você descreve sua estratégia de investimento?
Nós expressamos nossa visão macro global através do FX e combinamos fundamental, técnico e de mercado.
análise a curto prazo e comércio apenas em temas de convicção média e alta.
Como você criou e desenvolveu sua atual estratégia de gerenciamento FX? Mudou ao longo do tempo, e se sim, por que razões você decidiu mudá-lo?
Criamos a estratégia para refletir o que percebemos como uma necessidade para a FX, apenas produtos que proporcionavam bons retornos, mantendo um perfil de risco rigoroso. A gestão de riscos era uma prioridade.
Incorporamos insumos discricionários, já que temos mais de 50 anos de experiência combinada na negociação do mercado monetário, bem como insumos sistemáticos que abordam a gestão de risco. Nós sentimos que a combinação é correta para o apetite atual dos investidores.
Nós não temos mudanças importantes na estratégia.
Como você gerencia riscos na empresa?
Nós não colocamos carteiras como tais, mas sim 1 a 3 posições FX simultaneamente. Isso nos permite manter um perfil de gerenciamento de riscos muito rigoroso.
Podemos alocar até 1% de AUM por posição e nosso limite de risco mensal é de 2,5% de AUM, se desencadeado retornamos em dinheiro pelo restante do mês e cessamos a negociação.
Em 7 anos de negociação desta estratégia, a redução mensal de 2,5% nunca aconteceu.
Você poderia nos dar um exemplo de um comércio que você pode ter implementado no passado, mas que você não repetiria hoje? Qual é a lição mais importante que você aprendeu com as decisões comerciais anteriores?
Alguns negócios de GBP que fizemos no passado foram difíceis e definitivamente aprendemos a nos concentrar em nossa competência central, que é o AUD, onde sentimos que temos uma vantagem. Isso representa entre 50-75% de nossos negócios.
Você usa uma mistura de estratégias ou apenas uma?
Apenas uma, macro global discricionária.
Quais são as condições de mercado que você considera ideais, e quais são as mais desafiadoras, para o desempenho de sua estratégia?
Ao longo dos últimos 7 anos de negociação do mercado FX, vimos uma grande variedade de volatilidade. Nossa estratégia engloba a volatilidade, pois somos adeptos da adaptação dos nossos níveis de alavancagem de acordo.
Para a nossa estratégia, um mercado de moagem lenta como o que experimentamos no AUD em 2009 é difícil.
Você pode nos dar um exemplo de uma decisão de negociação ganhadora memorável?
Ver os fundamentos torna-se muito negativo para o AUD em março de 2018 e o posicionamento para isso. Mantivemos nosso preconceito de venda no AUD e estamos muito confiantes de que a moeda mudará sub 80c vs. USD no próximo ano. Atualmente está em 91c.
Você usa moedas de mercados emergentes? E você acha que os comerciantes individuais devem usá-los, considerando que eles não precisam se preocupar tanto com problemas de liquidez?
Nós apenas negociamos o G10 e nos concentramos em nossa competência e mdash, o AUD e sua cruz.
Nossa filosofia é especializar-se e acreditamos que temos uma vantagem ao negociar o AUD. Se você é um especialista em EM e acredita que você tem uma vantagem na negociação dessas moedas, você deve capitalizar sobre isso.
Ao desenvolver uma estratégia, você dá maior prioridade à construção de sinais de entrada, sinais de saída ou regras de gerenciamento de dinheiro?
Nós construímos a estratégia da Excalibur com gerenciamento de riscos como nossa prioridade No1. Quando você quer gerenciar o dinheiro de outras pessoas, você deve demonstrar que pode aderir ao seu perfil de risco. Nós comercializamos nossa estratégia como sendo um retorno ajustado ao risco superior e isso é porque temos um histórico de 7 anos de retorno composto de 10% com uma razão Sortino de 3.85.
Você acha que cada estratégia perde sua precisão mais cedo ou mais tarde, ou você acredita em regras de mercado duradouras? Você já encontrou uma estratégia que se tornou rentável novamente após uma longa fase negativa?
O mercado está mudando o tempo todo e sua estratégia precisa se adaptar a essas mudanças. Isso não significa qualquer mudança fundamental em seu processo de investimento, mas isso significa que você pode ter que ajustar algumas dessas entradas. Por exemplo, descobrimos que movemos nosso horizonte temporal para os nossos insumos técnicos após o ano plano de 2009 para dividendos pagos de prazo mais curto e contribuíram para o nosso retorno de + 10% em 2018. Ainda estamos usando as insumos técnicos de curto prazo.
Você usa alguma forma de otimização? Em caso afirmativo, como você se certifica de que não cria ajuste de curva e confirma robustez do modelo?
Não, não usamos qualquer forma de otimização.
Você favorece qualquer período de tempo específico em suas estratégias? Qual é a sua duração média de negociação e a sua frequência comercial?
Nossa estratégia é de curto prazo, já que nosso período de negociação é de 3 a 4 dias. Nós só negociamos com tradições de convicção média e alta e ignoramos qualquer idéia comercial que se classifique como um baixo comércio de convicção, portanto, geralmente temos apenas 10-15 negócios principais por mês.
O que um comerciante inexperiente deve assistir ao escolher um cronograma?
O gerenciamento de riscos, não necessariamente o cronograma, é a chave real. Eu sugeriria estabelecer os parâmetros de risco e o perfil ao qual deseja trocar, e depois decidir qual é o período de tempo mais adequado.
Qual é a alavancagem média que você costuma usar? E a alavanca máxima?
Normalmente, não usamos alavancagem. Nós sentimos que geralmente podemos alcançar nosso perfil de risco / retorno desejado sem a necessidade de alavancagem.
Quantos corretores de execução você usa? Como você divide a execução entre voz eletrônica e voz?
Temos 5 relações de corretores executantes. Nós apenas usamos a execução de pessoa a pessoa, pois achamos que o fluxo de informações que recebemos de falar com nossos corretores é inestimável. Além disso, gostaríamos apenas de um corretor de execução, e não de uma máquina, observando uma ordem de perda de parada que colocamos.
Qual software você usa nas funções de pesquisa, risco e reconciliação?
Toda a nossa pesquisa é livre de nossos bancos locais de investimento e de execução. Assinamos um serviço econômico fora dos EUA.
Estamos no processo de envolver Paladyne para fornecer, entre outras coisas, um sistema de gerenciamento de portfólio para nós.
Quais oportunidades e riscos você vê na negociação de ultra-alta freqüência para gerentes de FX?
Pessoalmente, acredito que é apenas um fenômeno passageiro e sinto que o mercado está ficando mais lotado a cada dia. O comércio / mercado lotado é a antítese do que estamos tentando alcançar na Excalibur.
Como a liquidez afeta a eficiência de suas estratégias? Você já explorou o que AUM limita, as estratégias permitiriam crescer?
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2 Respostas para & ldquo; Fx estratégias de negociação sistemática & rdquo;
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